ワーグナーの《ニーベルングの指輪》4部作のなかでリストが唯一取り組んだ編曲が、1869年にミュンヘン宮廷歌劇場で初演された《ラインの黄金》に基づく《ヴァルハル》だった。それはリストが64歳になった1875年12月に完成し、翌76年の3月あるいは4月にマインツのショット社から出版された。（《ニーベルング》の序夜としての初演は、リストの編曲が出版された1876年の8月13日、第一回バイロイト音楽祭にて行われた。）

しかし『新リスト全集』はこの編曲の取り組みあるいはそのアイディアが、1850年代後半にまでさかのぼる可能性を指摘している。リスト研究者であるR. C. ミュラーが《ヴァルハル》の草稿用紙は1856年以降のものと鑑定したこと（草稿は現在ミュンヘンのバイエルン州立図書館に所蔵）、またリストがワーグナーから《ラインの黄金》の手稿譜を1856年の秋には受け取っていたこと、などがその根拠である。

編曲の第1-21小節は《ラインの黄金》第2場を導入する幻想的なオーケストラ間奏曲、第22-42小節は第2場第1-20小節の「ヴァルハルの動機」部分（変ニ長調）、第43-58小節の中間部は《ライン》最終場面に登場する「剣の動機」に基づく。堂々としたユニゾンで呈されるその動機は、まずは原曲通りのハ長調で、その後ホ短調、ロ長調、そしてト長調と様々な調で現れる。その後は再び「ヴァルハル」となり（第59-80小節、変ニ長調）、技巧的なパッセージやトレモロが続く。そしてさいごはリストが独自に追加した7小節の後奏が、fffの大音量で締めくくられる。