モデラート、ハ長調、4分の3拍子

ソナタ形式を取るが、主調領域と属調領域の間に三度調を挟み、提示部の緊張をなくすという後年のシューベルトに典型的な構造をもつ（詳細はピアノ・ソナタ第21番D 960の解説を参照）。

第1主題は静かなハ長調で始まり、12小節の主題が2回変奏される（第14小節～、第25小節～）。第1主題領域は、属調の属和音であるニ音上の属七和音へと向かい（第39小節）、属調での第2主題を予期させるが、実際には変ホ長調で第2主題が提示される（第41小節）。第62小節で再び現れたニ音上の属七和音に導かれ、第68小節からト長調で第3主題となる。ただし、この主題はホ短調へと逸脱するため、ト長調が確定するのは第78小節からのコーダとも呼べるセクションへと先送りされる。

展開部は変イ長調で始まり（第87小節）、第3主題のように、十六分音符の装飾的な伴奏と長い音価の旋律からなる。ヘ短調を経て変ニ長調へと転じると、第3主題の冒頭動機が繰り返し用いられる（第102小節）。ヘ短調を経て再び変イ長調に回帰した後、転調の真っ只中で解決しないまま、第121小節で筆が途切れている。