4曲あるピアノ協奏曲の中では、あまり知られていない。

1917年、ロシア革命を避け、亡命したラフマニノフは、ニューヨークに移り住むことになった。晩年ロシアに戻ることを切望したラフマニノフであったが、第２次世界大戦の勃発などが原因で、それは叶うことなく、アメリカで一生を終えた。

アメリカに移り住んでからの２５年間、彼が作曲した楽曲数は非常に少なく、また、その質もロシア時代のものと比較して、すぐれたものであるとは言い難い。この曲もその時期に作曲された作品の一つである。1914年に曲のスケッチを開始、亡命後１０年近くのブランクを経て、1926年再び作曲にとりくみ、この曲を書き上げた。

曲は、彼に作曲をすすめた作曲家、兼ピアニストのニコライ・メトネルに献呈された。彼もラフマニノフと同様にロシアから亡命した音楽家の一人であった。

現在演奏されているものは、1938年に改作されたものである。

第１楽章：アレグロ・ヴィヴァーチェ（アラ・ブレーヴェ）ト短調 ２分の２拍子

冒頭の合奏の後に、ト短調の第一主題がピアノの重音で奏される。

イングリッシュホルンの旋律に続いてピアノパートに登場するのが、変ホ短調の第二主題である。展開部と再現部にはっきりとした境はないが、第一主題や、第二主題の要素が変形、再現しながら発展をみせる。ピアノは伴奏での装飾的な役割が大きい。コーダは、アレグロ・ヴィヴァーチェで、再び冒頭の楽章を変形したものがあらわれ、最後は力強く曲を閉じる。

第２楽章：ラルゴ ハ長調 ４分の４拍子 ３部形式

ピアノの導入部に続き、弦楽器とピアノが交互に主題を奏しながら、静かに曲が進行する。中間部では、唐突に荒々しい楽想が顔をだす。第３部では、主題が変形された形で扱われる。最後は、ピアノのトリルを伴いながら消えるように曲をとじる。

第３楽章：アレグロ・ヴィヴーチェ ト短調 ４分の３拍子

するどい管弦楽の音ではじまる導入楽想に続き、ピアノがめまぐるしい動きでかけまわる。主題がピアノと管弦楽で奏された後、三連音符による楽想が登場する。ア・テンポ・メノモッソでピアノが奏する弾むようなリズムにのせて、曲はもりあがりクライマックスを形成する。続いて静かな楽想にうつり、断片的な旋律がおり重なりながら徐々に発展をみせていく。コーダではこれまでのさまざまな要素が再現、変形されながら、最後は勢いよく曲を閉じる。